當前位置: 首頁紙業資訊中紙視點正文

【財經】中順潔柔市值翻倍 營收利潤雙豐收

發布日期:2019-10-15   來源:中國紙業網   作者:秦勇

自2015年6月12日(大盤指數達到金融危機以來最高值)以來,截止2019年9月27日,上證指數從5178.19下跌到2932.17,跌幅達43.37%,同期,造紙行業股價普遍下跌,而僅有中順潔柔上漲132.06%[1],公司市值亦實現翻倍,公司規模以162億市值躍居行業(A股市場)第三。

數據來源:東方財富網

另外,據公司中報顯示,2019年上半年,中順潔柔實現營業收入31.72億,較上年同期增長22.67%,歸屬于上市公司股東凈利潤2.75億,較上年同期增長37.59%,實現EPS[2]0.22

中順潔柔是國內首家也是唯一一家A股上市的生活用紙企業,主要業務包括研發、生產、加工、銷售(含網上銷售):高檔生活用紙系列產品、衛生用品、無紡布制品,今年上半年生活用紙貢獻了98.28%的營業收入。

公司擁有“潔柔”和“太陽”兩大品牌。品類聚焦在卷紙、無芯卷紙、抽紙、紙手帕、濕巾、棉花柔巾六大類。產品銷售覆蓋全國和香港、澳門、俄羅斯和巴基斯坦等國家和地區。

在營收和利潤紛紛上漲的同時,公司以下方面也表現的十分亮眼。

高端定位,新增產品亮點,優化產品結構

公司以“高端生活,品味潔柔”為定位,持續提升高端、高毛利產品及非卷紙類別的占比,目前Face、Lotion、自然木等重點產品的占比超65%,營收增速超30%。2019年6月公司新增個人護理產品,推出“朵蕾蜜(dolemi)”,拓寬公司產品線,進一步增強品牌影響力和競爭力。

化銷售渠道,持續拓展營銷網絡

公司四大渠道KA/GT/AFH/EC[3]齊頭并進,收入增速均在10%以上,其中電商及商銷渠道收入增速最快,其次分別是KA渠道及GT渠道。另外,公司又新增母嬰和新零售渠道。

KA方面,公司與大型連鎖賣場建立良好的合作關系,采用直營模式。EC方面,加大投入強化供應鏈,組建專業電商運營團隊。在今年京東618大促清銷售中,潔柔品牌位列紙品銷售前三甲,銷量同比增長174%。

此外,公司采用渠道下沉策略,擴大網絡布局,目前已實現全國約62%地(縣)級城市覆蓋率,預計2021年實現全覆蓋。

營收凈利潤增長率名列行業前茅

據同花順統計發現,公司從2015年開始,營業收入和凈利潤便一直呈兩位數模式增長,截止2018年末營收和凈利潤年均復合增長率達到24.27%、166.61%,名列造紙行業前茅。特別是今年上半年,在造紙行業營收和凈利潤紛紛下滑的大背景下,公司營收和凈利潤分別實現22.67%和37.59%的逆勢大幅增長。

數據來源:同花順

盈利能力加強,經營效益提高

2014-2018年公司毛利率一直處于30%以上的高穩定狀態,高出行業均值約一倍水平。2019H1[4]公司實現36.69%的毛利率,同比增長0.2個百分點,創近期新高,行業排名第二。

同期,公司凈利率水平亦是呈穩步上升趨勢,且今年上半年創歷史新高,達到8.66%,同比增長0.93個百分點,近兩倍于行業均值水平,企業經營效益得到進一步提高。

另外,公司今年上半年ROA[5]、ROE[6]以及扣非后凈資產收益率分別為5.12%、7.90%、7.75%,分別同比增長1.56/1.52/1.68個百分點,主營業務利潤貢獻明顯提升,股東回報能力增強,總資產收益能力有較大提高。

數據來源:同花順

運營能力維持穩定,資產利用率有較大提升

縱觀近幾年公司營業周期和存貨周轉天數,整體呈波動下降態勢,而應收賬款周轉天數穩中有降。

今年上半年總資產周轉率和存貨周轉率分別為0.59/2.30,較去年同期的0.46/2.06分別增加0.13/0.24次,同時,流動資產周轉率從去年同期的0.93增長到今年的1.41,存貨變現能力和資產綜合利用效率均有明顯提升。但應收款周轉率較去年同期的4.44下降了0.11次,資金使用效率略有下降。

數據來源:同花順

橫向來看,公司2019H1營業周期優于行業均值的150.99天,在同規模企業中,中順潔柔的營運能力也處于較高水平。

數據來源:同花順

費用率降低,運輸成本下降

公司19H1期間費用率為25.64%,同比減少0.70個百分點。其中銷售/管理/財務費用率分別為19.16%/6.02%/0.47%,同比變動分別為+0.07/+0.01/-0.78個百分點。財務費用率大幅下行的主要原因是本期公司長短期借款均下降,其中長期借款為2400萬,較18H1減少590萬;短期借款為2.15億,較18H1減少7.23億。借款減少使得公司19H1利息支出為879.75萬,遠少于18H1的2652萬

同時,公司運輸費用率為4.28%,較18H1減少0.13個百分點。公司目前已形成華東、華南、華西、華北和華中的生產布局。通過全國性的生產基地布局,公司拉近了與客戶的距離,降低了運輸成本,提高了運輸效率,預計未來運輸費率將繼續下行。

現金流能力明顯改善

公司經營活動現金流量凈額由2018H1的-3.05億轉為2019H1的7.35億,同比增長341.30%。同期,銷售現金比率和凈利潤現金含量分別由-11.78%、-152.46%增加到23.17%和267.39%,同比增長34.95/419.85個百分點,資金利用效率提高,銷售回款能力開始增強。

償債能力穩定,資本結構得到優化

據同花順數據顯示,中順潔柔近近幾年資產負債率一直保持相對穩定狀態,整體呈下降趨勢,今年二季末公司資產負債率為34.91%,比上季末降低1.5個百分點,創近幾年新低。流動比率和速動比率同比變化不大,基本保持平穩。

橫向來看,公司資產負債率低于行業均值的42.73%,在同級別企業中,也處于較低水平。而已獲利息倍數[7]高達48.57,高居行業前列。

19H1各公司資產負債及償債能力情況

數據來源:wind

注:

[1]松煬資源(603803.SH)2019.6.21上市,未計入

[2]EPS,每股收益即每股盈利(Earning Per Share),指稅后利潤與股本總數的比率

[3]KA是指商銷渠道(連鎖超市、大賣場),GT是指傳統流通渠道(批發市場、普通超市),AFH是指居家外渠道(酒店、餐飲、聯合促銷、工廠、訂制品等),EC指電子商務渠道(淘寶、京東等)

[4]2019H1:2019年上半年

[5]ROA(Return On Assets)資產回報率=稅后凈利潤/總資產,它是用來衡量每單位資產創造多少凈利潤的指標。

[6]ROE(Return on Equity)凈資產收益率=稅后凈利潤/平均股東權益,該指標反映股東權益的收益水平,用以衡量公司運用自有資本的效率。指標值越高,說明投資帶來的收益越高。

[7]已獲利息倍數=息稅前利潤總額/利息支出,可用來分析公司在一定盈利水平下支付債務利息的能力。

稿件反饋 

中國紙業網版權與免責聲明

本文為中國紙業網資訊中心原創,如需轉載需經我司同意,本網保留追究的權利。
 


 
網友評論
 
 
最新紙業資訊
訪談
紙業資訊排行
最新求購
南京中紙網資訊有限公司版權所有 Copyright © 2002-2020 蘇ICP備10216876號 增值電信業務經營許可證:蘇B2-20120501 
蘇公網安備 32010202010716號
微信
微信
APP下載
重庆时时彩开奖网易 河北时时彩 有没有推荐赚钱的软件 王者捕鱼官网客服 十一选五任二稳赚技巧 绝地求刺激战场下载 二分彩玩法 旅行社通过什么赚钱吗 云南11选5 不输本金600不倒翁玩法 摇骰子规则和叫法 宁夏11选五遗漏 公式规律一码特